战略投资灵活度的意义及实际价值 企业战略投资泛指直接影响企业竞争地位、经营成败、或中、长期战略目标实现的重大投资活 动。典型意义的战略投资项目包括: 新产品的研究与开发、新的生产技术或生产线的引进、新领域 的进入、兼并收购、资产重组、生产与营销能力的扩大等等。这类投资通常资金需求量较大, 回报周 期较长, 并伴随较大的投资风险。 现代企业的经营风险首先表现在战略层次。由于市场竞争的加剧, 企业外部经营环境变化频 率的提高, 企业一旦战略定位失误, 或对市场、环境变化不能及时作适应性调整, 往往迅速面临经营危机。而战略投资的失误往往直接导致此类危机的形成。 最近两年, 我们通过培训、咨询、顾问、策划、专题研究, 等形式同 130 多家企业发生了较密切的 接触, 其中 50 多家为国有制造业企业。在这 50 多家企业中, 90 年以来发生重大战略投资活动的 有 21 家, 单项投资额为 400 万- 6000 万元人民币。从投资已完成并投产的 19 家企业看, 4 家因政 府扶持等非市场因素收益有一定保障。其余 15 家, 只有 2 家项目基本达到预期财务指标, 另外 13 家中, 9 家新增生产能力几乎全部闭置, 投入资金全部锁定且债务负担沉重, 其余 4 家新投入生产 能力仅部分开工。粗略的统计显示, 投资失误率高达 70% 。由于战略投资失误对企业生存构成极 大威胁, 这些企业已陷入难以扭转的困境。 战略投资失误大致可分为两类。一类由于企业战略定位、经营方向选择不当造成失误; 另一类 则由于投资回报周期长, 投资发生至完成投产过程中市场或环境发生变化, 而导致项目无法实现预 期财务目标而造成的失误。现代企业的战略管理通常要求企业战略目标的制定基于较为系统的宏 观环境和行业竞争状况分析, 通过加强企业对外部环境的适应度以尽可能避免第一类失误。 避免 第二类失误则要求投资本身具有更大的灵活度。期权定价理论的贡献首先体现在这一方面, 即尽 可能降低投资发生过程中或发生后所形成资产不可转换的 刚性 , 赋予投资形成整个过程更多的 可调节性或灵活性。期权理论本身就具有对市场迅速反应以降低投资风险的特点, 寻求投资的灵 活度也能在一定程度制约因第一类失误所造成的危害。 战略规划的方向和目标 方向和目标的区分